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[Alerte marché] Le premier domino vient de tomber (la crise du crédit privé)

Dernière mise à jour : il y a 7 jours

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TIMESTAMPS

0:00 - Introduction : l'étape 2 de la crise du crédit privé

1:22 - Les 3 étapes d'une crise du crédit expliquées

2:48 - Blue Owl Capital : le gel permanent des retraits

5:11 - Pertes latentes des banques et risque de contagion

6:13 - Le parallèle inquiétant avec Bear Stearns et 2008

8:37 - Bourse : résultats de Nvidia et divergence avec la réalité

9:21 - L'argent intelligent se protège : paris extrêmes sur le VIX, le Nasdaq et l'or

12:26 - Le présage d'Hindenburg : un signal d'alarme déclenché 6 fois

12:44 - Mes 3 scénarios pour le S&P 500 (optimiste, de base, pessimiste)

15:35 - Le risque d'hyperinflation et la menace d'une décennie perdue



RESUME ET ELEMENTS CLEFS


Le crédit privé est maintenant entré dans l'étape 2 sur 3 - l'étape des ventes forcées. Tout comme la crise immobilière de 2008 vous a impacté même si vous ne possédiez pas de maison, cette crise du crédit privé de 1 800 milliards de dollars vous impactera même si vous n'y êtes pas directement investi. Ceci est dû aux dommages collatéraux probables sur les banques, les fonds de pension, l'économie au sens large et le marché boursier lorsque la panique s'installera.


Voici un résumé des données et des graphiques que j'ai couverts dans ma dernière mise à jour vidéo.



Sujet 1 : Blue Owl Capital & contexte essentiel pour le crédit privé














Je veux vous donner l'essentiel sur ce qui vient de se passer sur le marché du crédit privé, pourquoi il y a des similitudes frappantes avec l'effondrement de Bear Stearns en 2007, et pourquoi vous devez rester très vigilants.










Commençons par les 3 étapes d'une crise du crédit :

  • Étape 1 : C'était au cours des deux dernières années. Nous avons vu quelques problèmes préoccupants, mais ils ont été contenus.

  • Étape 2 : C'est là que nous en sommes maintenant. Les ventes forcées commencent en raison de problèmes de liquidité. Les fonds doivent vendre des actifs rapidement, souvent en situation de détresse.

  • Étape 3 : La panique et la contagion s'installent, affectant presque tous les actifs et l'économie au sens large en raison d'une baisse de confiance.


Blue Owl Capital, un gestionnaire majeur d'actifs alternatifs, est en difficulté depuis des mois. Ils ont récemment gelé de façon permanente les retraits pour un fonds de crédit privé de 1,7 milliard de dollars destiné aux investisseurs particuliers.


Leur discours de relations publiques a qualifié cela d'« accélération du retour de capital ». Mais laissez-moi vous traduire cela en termes simples : ils ont gelé les retraits, les investisseurs se sont révoltés suite à l'échec d'une fusion, et maintenant le fonds va essentiellement se transformer en un fonds de distribution. Ils vendront selon leur propre calendrier, ce qui peut prendre des années, et les investisseurs n'ont plus leur mot à dire. Pour financer un paiement partiel, Blue Owl a été contraint de vendre 1,4 milliard de dollars d'actifs. Bien qu'ils affirment avoir vendu à près de 100 % de la valeur nominale, au début de l'Étape 2, les gestionnaires choisissent généralement leurs meilleurs actifs pour les vendre en premier. Cela laisse le reste du portefeuille rempli de ce que certains analystes appellent des « déchets toxiques ».


Les experts comparent cela à 2007, lorsque BNP Paribas a gelé trois fonds en raison de l'évaporation des liquidités, et avec Bear Stearns. La contagion se propage déjà, avec les actions d'autres géants du crédit privé comme Ares et Apollo qui chutent lourdement.


De plus, nous venons de voir la demande pour la facilité de pension (repo) de la Fed bondir de 30,5 milliards de dollars. Le marché des pensions est la plomberie à court terme du système financier, et un pic soudain comme celui-ci signifie que des pressions sur la liquidité s'accumulent discrètement sous la surface.



Sujet 2 : mise à jour du marché boursier & la réalité des « paris inhabituels »


Le marché boursier fait actuellement face à un mur massif, et aller plus haut sera extrêmement difficile sans une forte participation du secteur technologique, car d'autres secteurs atteignent des niveaux de surachat.


Fait intéressant, alors que les investisseurs particuliers ont injecté un montant record de 48 milliards de dollars dans les actions américaines en seulement 21 jours, l'« argent intelligent » place des paris très inhabituels et coûteux sur l'arrivée d'un choc massif.


Remarque : Après avoir envoyé mon alerte initiale à ma liste de diffusion, j'ai reçu quelques questions suggérant qu'une transaction d'options d'un million de dollars n'est pas nécessairement un événement majeur et pourrait simplement provenir d'un investisseur particulier. Je tiens à clarifier quelques éléments importants concernant mon analyse :

  1. La nature du pari : Je ne dis pas qu'une transaction de 1 million de dollars en soi est impossible pour un trader particulier. Cependant, il y a une énorme différence entre investir 1 million de dollars en actions et parier 1 million de dollars sur un contrat d'options statistiquement improbable qui tombera très probablement à zéro d'ici un mois - à moins qu'un choc historique (comme en 2008 ou 2020) ne se produise.

  2. La combinaison de facteurs : Pris séparément, une transaction de 1 million de dollars ou un prix d'exercice légèrement inhabituel ne signifient pas grand-chose. C'est la combinaison de la taille massive du capital (pour un pari) et de la nature extrême du pari (très en dehors de la monnaie avec des expirations courtes) qui signale ces transactions comme étant hautement inhabituelles.

  3. La vue d'ensemble : Ces exemples spécifiques ne sont pas la seule justification de mon avertissement selon lequel « quelque chose d'énorme pourrait arriver ». Il s'agit plutôt d'illustrations des types d'activités inhabituelles que j'observe à tous les niveaux, ce qui me rappelle des périodes passées où le marché dans son ensemble a été complètement pris au dépourvu.


Voici les données que je suis :

  • Calls VIX 70 : Quelqu'un a acheté pour 1,2 million de dollars d'options d'achat (calls) sur le VIX avec un prix d'exercice de 70. Le VIX n'a atteint le niveau de 70 que deux fois dans son histoire : 2008 et 2020.

  • Puts sur les indices majeurs : Nous voyons des millions de dollars dépensés dans des « puts » (assurance à la baisse) à court terme pour des indices majeurs comme le Nasdaq (QQQ) et le Russell 2000 (IWM), expirant début avril.

  • L'or à 20 000 $: Des initiés achètent agressivement des options sur l'or sur le marché à terme, pariant que l'or atteindra entre 15 000$ et 20 000 $ avant la fin de 2026.

  • Le présage d'Hindenburg : Cet indicateur - qui suit les moments où le marché boursier devient dangereusement fracturé - s'est déclenché 6 fois au cours du mois dernier. La dernière fois que nous avons vu ce regroupement spécifique était en février 2020.


Lorsque les ménages s'entassent dans les actions à des niveaux records pendant que les initiés achètent des assurances coûteuses contre un krach, vous devez vous poser la question : que savent-ils que nous ignorons ?



Sujet 3 : clarifications concernant mes 3 scénarios pour le S&P 500

Pour faire suite aux questions reçues dans ma boîte de réception, voici un bref aperçu de mes trois scénarios pour le S&P 500.

  • Scénario optimiste (probabilité de 5 %) : Le marché baisse légèrement vers le sommet historique de février 2025 à 613 $ (sur le SPY), puis reprend sa tendance haussière.

  • Scénario de base (probabilité de 80 %) : Nous complétons cette vague 3 de 5 actuelle d'ici la fin avril. Le marché chute ensuite entre 570 $et 480$ (entre -18 % et -31 % par rapport au sommet historique actuel), avant d'entamer une dernière poussée qui pourrait se terminer entre 700 $et 1000$ sur le SPY.

  • Scénario pessimiste (probabilité de 15 %) : Nous terminons un cycle de 94 ans qui a commencé en 1933. Cela déclencherait probablement une chute entre -38 % et -60 %, mais potentiellement jusqu'à -88 %.


Pour les scénarios de base et pessimiste, si la chute n'est pas brutale en raison de l'intervention des banques centrales, cela pourrait en fait être pire pour la plupart des gens. Nous pourrions voir une hémorragie lente et prolongée - comme une décennie perdue - ou une explosion à la hausse causée par l'hyperinflation (comme en Turquie).


Si vous voulez être préparé à ce qui s'en vient, assurez-vous de rejoindre ma liste de diffusion gratuite pour capter le signal et ignorer le bruit.


Merci,


Nico de Bony










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Pour ceux qui sont prêts à bâtir un processus défensif, les liens vers ma formation sont ci-dessous.




 
 

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